Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych - czym jest i jak go przygotować? Kompletny przewodnik
Home >> Aktualności >> Artykuły >> Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych - czym jest i jak go przygotować? Kompletny przewodnik
Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych (AKII) stał się najważniejszym dokumentem w procesie pozyskiwania kapitału w formie finansowania społecznościowego, odkąd rynek ten został uregulowany. Dla dewelopera, który chce uruchomić zbiórkę w modelu crowdfundingu pożyczkowego, nie jest to tylko wymóg formalny wynikający z unijnego rozporządzenia, ale przede wszystkim narzędzie budowania wiarygodności przed inwestorami. Prawidłowo przygotowany AKII pozwala na sprawne uruchomienie zbiórki na licencjonowanej platformie, takiej jak Crowd Real Estate. Niniejszy artykuł wyjaśnia strukturę AKII, najistotniejsze wymogi regulacyjne związane z przygotowaniem AKII i proces tworzenia Arkusza krok po kroku.
Z tego artykułu dowiesz się:
Jeszcze kilka lat temu rynek crowdfundingu w Polsce opierał się na ogólnych przepisach kodeksu cywilnego. I jak to w życiu bywa – brak regulacji sprawił, że na rynku pojawiło się wiele świetnych okazji inwestycyjnych, jak i nierzetelnie przygotowanych emisji (przede wszystkim w obszarze crowdfundingu udziałowego), które naraziły inwestorów na zwiększone ryzyko straty, a co za tym idzie, przyniosły złą reputację całemu rynkowi i skłoniły unijnego prawodawcę do podjęcia działań w kierunku uregulowania tego rynku.
Dziś, za sprawą unijnego Rozporządzenia ECSP oraz krajowych przepisów wdrażających unijne rozporządzenie, proces ogłaszania i prowadzenia zbiórek jest o wiele bardziej sformalizowany, transparentny i odbywa się pod czujnym okiem Komisji Nadzoru Finansowego. Usługi crowdfundingu pożyczkowego jak i udziałowego, mogą aktualnie przeprowadzać wyłącznie licencjonowane podmioty posiadające stosowne zezwolenie ze strony regulatora. A każda oferta pożyczki społecznościowej na licencjonowanej platformie, jaką jest platforma Crowd Real Estate, musi zostać poprzedzona publikacją Arkusza Kluczowych Informacji Inwestycyjnych, w skrócie AKII.
Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych (AKII) to wystandaryzowany dokument, którego wzór jest określony w Załączniku I do Rozporządzenia UE 2020/1503. Dokument ten musi zawierać m.in. informacje o właścicielu projektu, samym projekcie, ryzykach, warunkach pożyczki, w tym stopie zwrotu, okresie i harmonogramie spłaty oraz informację, że inwestycja nie jest objęta gwarancjami bankowymi.
Ma on za zadanie dostarczyć potencjalnym inwestorom wszystkich niezbędnych danych do podjęcia świadomej decyzji inwestycyjnej oraz wykazać potencjalne ryzyka inwestycyjne. Z punktu widzenia dewelopera, który chce pozyskać środki, jest to swego rodzaju odpowiednik prospektu emisyjnego, ale o znacznie uproszczonej strukturze, dostosowanej do charakterystyki modelu crowdfundingu pożyczkowego, gdzie informacje mają być przedstawione w sposób przystępny także dla mniej doświadczonych inwestorów.
Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych (AKII) w skrócie
Dokument sporządzany przez właściciela projektu dla każdej oferty finansowania społecznościowego. Zawiera on informacje m.in. o projektodawcy, kosztach, ryzykach oraz warunkach pożyczki określone szczegółowo w Załączniku I do Rozporządzenia i innych właściwych przepisach prawa (RTS).
RTS (Regulatory Technical Standards) dotyczące AKII
Rozporządzenie Delegowane Komisji (UE) 2022/2119 z dnia 13 lipca 2022 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/1503 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących arkusza kluczowych informacji inwestycyjnych (Dz.U. UE serii L z dnia 11 sierpnia 2022 r poz. 287 s. 63-75).
Według wytycznych wynikających z Rozporządzenia ECSP oraz wytycznych KNF, Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych powinien zawierać informacje podzielone na sekcje przedstawione w poniższej tabeli.
Tabela 1: Struktura AKII w crowdfundingu pożyczkowym wg wytycznych KNF i Rozporządzenia ECSP*
| Sekcja AKII | Szczegółowa zawartość i zakres informacji |
|---|---|
Część A. Informacje o właścicielu i projekcie |
Dane identyfikacyjne podmiotu ubiegającego się o kapitał oraz szczegółowy opis planowanej inwestycji nieruchomościowej. |
Część B. Cechy procesu finansowania i warunki pozyskania kapitału |
Główne parametry zbiórki oraz indywidualnie ustalone warunki pozyskania kapitału lub pożyczenia środków. |
Część C. Czynniki ryzyka |
Prezentacja głównych ryzyk związanych z sektorem, konkretnym projektem, właścicielem oraz samą formą finansowania. W niektórych przypadkach, także ryzyk geograficznych. |
Część G. Ujawnienie informacji o pożyczkach |
Szczegółowe dane dotyczące charakteru długu, oprocentowania oraz harmonogramu spłat. |
Część H. Opłaty, informacje i mechanizmy dochodzenia roszczeń |
Zestawienie kosztów (odsetki, prowizje) oraz opis prawnych mechanizmów dochodzenia roszczeń w razie problemów. |
Część I. Informacje dotyczące indywidualnego zarządzania portfelem pożyczek** |
Informacje podawane przez dostawcę usług finansowania społecznościowego w przypadku oferowania indywidualnego zarządzania portfelem pożyczek. |
*Części D, E, F opisane w wytycznych odnoszą się do innych form crowdfundingu niż crowdfunding pożyczkowy, dlatego nie zostały ujęte w zestawieniu.
**Część I nie jest obligatoryjna, jeśli dostawca usług finansowania społecznościowego nie oferuje inwestorom usługi zarządzania portfelem pożyczek.
Wg wytycznych KNF oraz Rozporządzenia ECSP Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych powinien też wprost informować potencjalnych inwestorów o tym, że otoczenie, w którym inwestują, wiąże się z ryzykami, które nie są objęte systemem gwarancji depozytów ustanowionym zgodnie z dyrektywą 2014/49/UE ani systemem rekompensat dla inwestorów ustanowionym zgodnie z dyrektywą 97/9/WE oraz że inwestycje oparte na finansowaniu społecznościowym wiążą się z ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanych pieniędzy.
AKII powinno być napisane językiem czytelnym, jasnym i prostym oraz niewprowadzającym w błąd, szczególnie inwestorów niedoświadczonych. Jeśli zawiera hiperłącza do dokumentów (np. sprawozdań finansowych), powinny one być aktualne. Objętość dokumentu nie powinna przekraczać 6 stron. AKII musi być sporządzone w języku polskim.
AKII w pigułce wg wytycznych KNF
Czym jest AKII? To wystandaryzowany dokument informacyjny, który musi być rzetelny, jasny i niewprowadzający w błąd. Jego głównym celem jest dostarczenie inwestorom kompletu informacji niezbędnych do oceny ryzyka i opłacalności pożyczki.
Co musi zawierać? Dokument musi zawierać szczegółowe dane właściciela i opis projektu wraz z warunkami finansowania oraz analizą ryzyk projektowych, sektorowych i podmiotowych. Niezbędne jest uwzględnienie informacji o instrumentach finansowych, roli spółki celowej, prawach inwestora, opłatach oraz procedurach dochodzenia roszczeń i zarządzania portfelem pożyczek. Całość powinny dopełniać wyraźne ostrzeżenie o ryzyku całkowitej lub częściowej utraty zainwestowanych środków.
O czym jeszcze należy pamiętać? Arkusz musi posiadać numer identyfikacyjny, powinien być napisany jasnym i przystępnym językiem, powinien zawierać działające i aktualne hiperłącza (np. do dokumentów finansowych związanych z ofertą), jego objętość nie powinna przekraczać 6 stron. Dokument musi być sporządzony w języku polskim.
Przygotowanie arkusza to obowiązek spoczywający na właścicielu projektu, który szuka finansowania. Choć na pierwszy rzut oka może się to wydawać trudne zadanie, w rzeczywistości nie jest ono aż tak skomplikowane.
Zwykle do tworzenia AKII pożyczkobiorca przystępuje po weryfikacji i akceptacji projektu przez platformę crowdfundingową oraz po zaakceptowaniu przez projektodawcę propozycji warunków finansowania wynikającej z przeprowadzonej analizy. Dzieje się to równolegle do procesu due dilligence prawnego, ponieważ znaczna część dokumentów i informacji potrzebnych w tym procesie jest też niezbędna do przygotowania AKII.
Przygotowanie arkusza przy współpracy z Crowd Real Estate jest procesem ustrukturyzowanym, mającym na celu sprawne rozpoczęcie zbiórki na platformie. Wspieramy też pożyczkodawcę merytorycznie w procesie przygotowania finalnej wersji dokumentu.
Kiedy AKII jest gotowe, organizator zbiórki (czyli w tym wypadku licencjonowana platforma crowdfundingu pożyczkowego Crowd Real Estate) przekazuje dokument do Komisji Nadzoru Finansowego. Jeśli KNF zgłosi uwagi do dokumentu lub poprosi o uzupełnienie brakujących informacji, projektodawca musi się do nich odnieść i dokonać stosownych zmian w treści. Dopiero wtedy Arkusz a tym samym zbiórka, może zostać opublikowana na platformie.
„W procesie przygotowania AKII kluczowa jest przejrzystość. Tego jednoznacznie wymagają przepisy, wymagają tego też nasze wewnętrzne procedury jako licencjonowanej platformy crowdfundingu pożyczkowego, a także tego oczekują dziś inwestorzy. Nasze doświadczenie pokazuje, że transparentność to klucz do budowania zaufania u potencjalnych inwestorów i pierwszy warunek do uruchomienia udanej zbiórki crowdfundingowej."
Paweł Krzystek, Członek Zarządu ds. Ryzyka, Crowd Real Estate S.A.
Nadzór Komisji Nadzoru Finansowego (KNF) nad crowdfundingiem (finansowaniem społecznościowym) w Polsce został znacząco zaostrzony w wyniku wdrożenia unijnego rozporządzenia ECSP oraz towarzyszącej mu polskiej ustawy z 7 lipca 2022 r.. Od 10 listopada 2023 r. platformy crowdfundingowe (zarówno inwestycyjne, jak i pożyczkowe) działające na rzecz przedsięwzięć gospodarczych muszą posiadać zezwolenie KNF.
Jednocześnie odpowiedzialność za prawdziwość danych zawartych w AKII spoczywa bezpośrednio na właścicielu projektu. Oznacza to, że projektodawca (np. deweloper) musi z należytą starannością przygotować opisy, wyceny oraz analizy ryzyka, które platforma następnie udostępnia potencjalnym pożyczkodawcom.
Warto pamiętać, że AKII nie podlega zatwierdzeniu przez KNF przed publikacją, niemniej platforma crowdfundingowa ma obowiązek poinformować Komisję o planowanej zbiórce i udostępnić jej treść arkusza. Komisja ma zaś 7 dni na zgłoszenie ewentualnych zastrzeżeń i uwag do treści dokumentu. Taka konstrukcja prawna nakłada na właściciela projektu obowiązek zachowania najwyższych standardów merytorycznych oraz obowiązek uzupełnienia braków w razie zgłoszenia uwag do AKII przez Komisję.
W przypadku niedostarczenia AKII przez dostawcę usług finansowania społecznościowego na 7 dni roboczych przed udostępnieniem na platformie, KNF może nakazać dostawcy wstrzymanie rozpoczęcia oferty finansowania społecznościowego lub przerwanie jej przebiegu, może zakazać dostawcy rozpoczęcia oferty, a także może nałożyć sankcje administracyjne.
Przygotowanie Arkusza Kluczowych Informacji Inwestycyjnych może wydawać się trudnym zadaniem i niewygodną uciążliwością, która wielu zniechęca do szukania finansowania projektów w formule crowdfundingu pożyczkowego. Jednak przy wsparciu doświadczonego partnera, który przeprowadził niejeden projekt przez ten proces, może się okazać porównywalne lub nawet prostsze niż formalności niezbędne w innych formach finansowania.
Arkusz Kluczowych Informacji Inwestycyjnych to wystandaryzowany dokument, który należy przygotować i udostępnić inwestorom wraz z uruchomieniem zbiórki crowfundingowej. Jego główny cel to dostarczenie inwestorom kompletu informacji niezbędnych do oceny ryzyka i opłacalności projektu.
AKII musi rzetelnie i jasno prezentować najważniejsze informacje o właścicielu i projekcie, w tym m.in. dane właściciela, opis projektu, szczegółowe warunki finansowania, opis ryzyk, informacje o instrumentach finansowych, spółkach celowych, opłatach oraz procedurach dochodzenia roszczeń oraz zaciągniętych pożyczkach.
AKII nie powinno przekraczać 6 stron.
Nie. AKII nie podlega zatwierdzeniu przez KNF przed publikacją, niemniej dostawca usług finansowania (Crowd Real Estate) ma obowiązek poinformować Komisję o planowanej zbiórce minimum 7 dni roboczych przed jej rozpoczęciem i udostępnić treść arkusza.
Pożyczkobiorca. Organizator zbiórki crowdfundingowej, czyli licencjonowana platforma może udostępnić szablon oraz służyć wsparciem merytorycznym i uwagami przy jego wypełnianiu.
Zgodnie z rozporządzeniem ECSP, odpowiedzialność za prawdziwość i rzetelność informacji zawartych w AKII spoczywa na właścicielu projektu (np. deweloperze starającemu się pozyskać tą drogą kapitał na swój projekt).
Tak, jeśli pojawią się istotne nowe okoliczności lub informacje istotnie wpływające na projekt, pożyczkobiorca ma obowiązek niezwłocznej aktualizacji arkusza i poinformowania inwestorów.
W Crowd Real Estate wsparcie przy strukturyzowaniu dokumentu jest częścią usługi organizacji finansowania. Koszty są zazwyczaj rozliczane w formie prowizji od kwoty zbiórki.
AKII musi być przygotowane i udostępnione w języku polskim.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie edukacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej ani finansowej. Inwestowanie w projekty finansowania społecznościowego wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty całości zainwestowanych środków.